2012年8月基金報告: 愈買愈多.

Fund Price of This Month 本月基金價格:

 HK$ 1.0718 (+1.46%)

Information 資料

Launch Date 發行日期	2009/6/4
Launch Price 發行價值	1.00
Currency 貨幣	HKD 港元
Investment Management Fee 投資管理費	0.00%
Market Value 市值	HKD 733,491.56  港元
NAV per unit 單位資產淨值	1.0718

Risk 風險	Low 低
Volatility 波幅	Low 低
Fund Manager Style 基金經理風格	Conservative 保守
Current Investment Strategy 現時投資策略	Waiting to appreciate 等待升值

Calendar Year Performance 年度表現

		2009		2010		2011		2012
Fund	7.24%		22.07%		-27.34%		n/a
HS Index	9.49%		18.09%		-27.48%		n/a

Cumulative Performance 累積表現

	YTD 年初至今	Months 6 個月	1 yr 1 年	3 yrs 3 年	Since Launch 成立至今
Fund	5.79%	-5.85%	-5.74%	13.91%	7.18%
HS Index	5.70%	-11.96%	10.28%	-8.01%	6.01%

Manager’s Comment 投資經理簡報

本月股市波動, 市場上只有極少的基金得到正回報, 本基金今個月現金大幅下跌, 是因為買入了

-          渣打 (2888)

-          金朝陽 (0878)

-          雷士照明 (2222)

簡單解釋一下買入的理由, 渣打被美國政府告洗黑錢, 股票最低跌至$159, 我深信大型企業是沒有可能因為這些事被推倒, 所以在$165買入, 最後渣打和美國政府達成和解協議, 支付 3.4 億美元罰款, 股價在幾日內一度升至最高$177. 《紐約郵報》指出，渣打面對美國其他監管機構的調查，可能要支付高達 6 億美元的集體和解費，約 46.8 億港元，連同之前美國紐約州金融服務局 (DFS) 3.4 億美元的罰款，渣打或共需為洗黑錢事件支付高達 9.4 億美元 (約 73.3 億港元) 。

金朝陽是極冷門的股票, 我無意中發現, 其業務最主要是收購舊樓翻新轉手, 我買入的最主要原因是盡管其股價雖然由2003年已經升值10倍, 由$1.2升到$12, 但其每股資產值竟然高達$37! 簡單來說就是我以$12的成本, 買入價值$37的東西. 但這類極不熱門的股票, 市場應該需要很多時間才能承認其價值, 那時其股價才會再升.

雷士照明也是無意中發現, 其業務是做燈的, 說是中國的燈光解決方案的一哥, 甚至是2008年中國北京奧運最大的燈光供應商. 但股價近兩個月插水至停牌, 今次不是被外國組織攻擊, 而是內訌. 最大投資者想踢走創辦人, 引來合作伙伴不滿, 要脅如果老闆被趕走就不和雷士照明合作. 最差時$1.05, 我在$1.24買入, 最後他們握手言和, 當日股價單日升22%, 現在回落到合理水平.

而手持的

-          宏利金融 (0945)

-          恒大地產 (3333)

-          華寶國際 (0336)

宏利業績倒退的主要原兇, 是公司就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 宏利2279億元的總投資資產當中, 有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產的收益率非常不利, 雖然公司已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 加油加油!

恒大地產銷售超額完成, 但最新負債比率高達96%! 就是他們每擁有的$100, 有$96是借回來的. 雖然地產商的負債比率一向是比其他行業高的, 但李嘉誠的長江實業, 負債比率也只是30%左右. 股價下跌.

  

華寶國際經過被外國組織攻擊後, 公司回購股票以增強投資者信心, 股價飆升.

MECHCalvin Fund now accept RMB￥

I just have my 95th investor and my first investor from mainland China. MECHCalvin Fund now accept RMB￥ as the new currency. The currencies MECHCalvin Fund accept have now increased from 3 to 4.

1. HKD
2. USD
3. GBP
4. CNY

2012年7月基金報告: 現代金融市場的「小波幅」

Launch Date 發行日期	2009/6/4
Launch Price 發行價值	1.00
Currency 貨幣	HKD 港元
Investment Management Fee 投資管理費	0.00%
Market Value 市值	HKD 722,293.85  港元
NAV per unit 單位資產淨值	1.0573

Risk 風險	Low 低
Volatility 波幅	Low 低
Fund Manager Style 基金經理風格	Conservative 保守
Current Investment Strategy 現時投資策略	Wait for chance 等待機會

Manager’s Comment 投資經理簡報
今個月市場有點「小波幅」, 現代金融市場的「小波幅」是指恒指下跌1000點, 「大波幅」如金融海嘯是市場在2個月內可以蒸發50%-75%市值. 市場的動盪在未來只會愈來愈厲害, 可是投資者(甚至非投資者)也變得愈來愈失去安全感. 這次的「小波幅」主要是因為西班牙的10年政府債券息率升穿7%, 債券息率愈高代表沒有還錢能力的風險愈大, 這還是政府呢!

另外, 國際貨幣基金組織IMF又傳聞會推反之前救援希臘的計劃, 一起參與救援希臘的歐洲國家如荷蘭及芬蘭威脅, 一旦IMF放棄救援希臘, 他們也不會「玩」這個救濟遊戲, 令之前希臘不會離開歐元區的希望又打回原形.

歐債的問題看來仍然會是2012年的焦點, 一眾「專家」齊聲說歐債的問題未來20年也不可以完全解決. 大家都覺得很悲觀啊…「專家」們可能都沒說錯, 我也沒有興趣研究, 投資人關心的不是這些因素是否需要非常長的時間解決, 而是股市是否因為這些問題不被解決, 以後就永遠不會有起色呢?

回想2008年金融海嘯時, 大家都說美國真是太自私! 2010年美債問題推出QE1跟QE2印銀紙還錢, 大家又說美國真是損人不利己! 現在大家都沒聽到誰說美國有問題, 大家都一窩蜂指責歐洲是豬, 借錢不還!

我想問問美國的次貸, 美債問題解決了嗎? 不好說次貸跟美債的問題, 上個月那些雷曼「苦主」還在投訴香港政府, 可是美國的股市已經又開始復甦了. 歐債的問題可能真的需要20-30年, 但當有新的環球金融問題出現, 問題不需要被解決, 大家的視線又會被轉移, 股市又開始正常運作.

因為是私人的基金報告, 允許我用一個比喻. 就像中國十個官九個貪, 但誰也不會覺得有問題, 直到有人爆了煲, 見了報, 大家又胡亂指罵一番, 之後又回復正常. 但回復正常是不是代表中國已經沒有了貪官呢? 當然不是, 仍然是十個官九個貪, 只不過影響不到大家, 大家就不出聲了. 國際金融也是一樣, 所有問題從來就不會被解決, 也永遠不會被解決, 那個國家忍不住(中國的說法是: HOLD不住) 爆了煲, 股市又波動起來, 夾雜市場大多數的無知雜聲, 最後又會不了了之.

在這裡各位的智慧型投資人, 應該一早就明白投資的成功,跟身邊市場發生甚麼事可以說是毫無關係, 而本基金也會一直證明這點.