2012年8月基金報告: 愈買愈多.

Fund Price of This Month 本月基金價格:

 HK$ 1.0718 (+1.46%)

Information 資料

Launch Date 發行日期	2009/6/4
Launch Price 發行價值	1.00
Currency 貨幣	HKD 港元
Investment Management Fee 投資管理費	0.00%
Market Value 市值	HKD 733,491.56  港元
NAV per unit 單位資產淨值	1.0718

Risk 風險	Low 低
Volatility 波幅	Low 低
Fund Manager Style 基金經理風格	Conservative 保守
Current Investment Strategy 現時投資策略	Waiting to appreciate 等待升值

Calendar Year Performance 年度表現

		2009		2010		2011		2012
Fund	7.24%		22.07%		-27.34%		n/a
HS Index	9.49%		18.09%		-27.48%		n/a

Cumulative Performance 累積表現

	YTD 年初至今	Months 6 個月	1 yr 1 年	3 yrs 3 年	Since Launch 成立至今
Fund	5.79%	-5.85%	-5.74%	13.91%	7.18%
HS Index	5.70%	-11.96%	10.28%	-8.01%	6.01%

Manager’s Comment 投資經理簡報

本月股市波動, 市場上只有極少的基金得到正回報, 本基金今個月現金大幅下跌, 是因為買入了

-          渣打 (2888)

-          金朝陽 (0878)

-          雷士照明 (2222)

簡單解釋一下買入的理由, 渣打被美國政府告洗黑錢, 股票最低跌至$159, 我深信大型企業是沒有可能因為這些事被推倒, 所以在$165買入, 最後渣打和美國政府達成和解協議, 支付 3.4 億美元罰款, 股價在幾日內一度升至最高$177. 《紐約郵報》指出，渣打面對美國其他監管機構的調查，可能要支付高達 6 億美元的集體和解費，約 46.8 億港元，連同之前美國紐約州金融服務局 (DFS) 3.4 億美元的罰款，渣打或共需為洗黑錢事件支付高達 9.4 億美元 (約 73.3 億港元) 。

金朝陽是極冷門的股票, 我無意中發現, 其業務最主要是收購舊樓翻新轉手, 我買入的最主要原因是盡管其股價雖然由2003年已經升值10倍, 由$1.2升到$12, 但其每股資產值竟然高達$37! 簡單來說就是我以$12的成本, 買入價值$37的東西. 但這類極不熱門的股票, 市場應該需要很多時間才能承認其價值, 那時其股價才會再升.

雷士照明也是無意中發現, 其業務是做燈的, 說是中國的燈光解決方案的一哥, 甚至是2008年中國北京奧運最大的燈光供應商. 但股價近兩個月插水至停牌, 今次不是被外國組織攻擊, 而是內訌. 最大投資者想踢走創辦人, 引來合作伙伴不滿, 要脅如果老闆被趕走就不和雷士照明合作. 最差時$1.05, 我在$1.24買入, 最後他們握手言和, 當日股價單日升22%, 現在回落到合理水平.

而手持的

-          宏利金融 (0945)

-          恒大地產 (3333)

-          華寶國際 (0336)

宏利業績倒退的主要原兇, 是公司就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 宏利2279億元的總投資資產當中, 有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產的收益率非常不利, 雖然公司已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 加油加油!

恒大地產銷售超額完成, 但最新負債比率高達96%! 就是他們每擁有的$100, 有$96是借回來的. 雖然地產商的負債比率一向是比其他行業高的, 但李嘉誠的長江實業, 負債比率也只是30%左右. 股價下跌.

  

華寶國際經過被外國組織攻擊後, 公司回購股票以增強投資者信心, 股價飆升.