2010年9月9日 星期四

MECHCalvin Fund [unregistered] 基金報告015 [Sept 2010] 價格與價值



2010年8月份基金報告〔公開部份〕

Total Fund Balance up-to-date: USD 32,329.20
Total Subscription Amount: USD 28,080.52
Gain/Loss % up-to-date: +15.13%

Holdings:
Global Contrarian Fund: Units: 31,145.6686 Unit Price: 1.038

今個月有好消息,第一次買入股票,是自己公司宏利(945).如果你有留意香港股市,宏利在八月中公佈Q2業績見紅令股價大幅下跌,在86.55用新加入的投資人買入2手(200股).今次第一次的經驗是很好的,親身感受到巴菲特的幾句「投資金句」,脫離了純理論的層面.

1.那些最好的買賣,剛開始的時候,從數位上看,幾乎都會告訴你不要買. -巴菲特

買過股票的人都應該有這種經驗.我承認看到公司股價連續3個月下跌,數位基本上是不會提示投資人下跌到幾時,但當到86.55的時候我就想到看過「智慧型投資人」的書上說:你不是要找最底的股價,而是當股價(Price)嚴重低於股票的價值(Value),就是最好的機會.當時我想公司的股票沒有可能只值86.55,應該在120左右,所以就不貪心買下了,當時還認為會下降多很多,但終有一天會上回合理價位.最後卻最低跌到86.05,算是幸運地「撈到底」,之後看著它在一個星期內上升10蚊,感覺真係好正,哈哈.

2.不要浪費你的時間和精力去看每刻股票的漲跌,你花的時間愈多,就愈容易陷入思想混亂,難以自拔. -巴菲特

說來容易,但好像初戀一樣,你是無法自拔,升(開心),跌(傷心),哈哈.

3.在投資市場上,情緒的力量往往比理性的力量更為強大 -巴菲特

這個不用解釋了.

4.從短期來看,股市是一個投票機,而從長期來看,股市是一個稱重機. -巴菲特

以前不明白甚麼意思,但現在明白了.市場上的股票定價其實是大眾的看法,而大眾的看法普遍都是不正確的.例如:今次宏利Q2業績見紅,最主要的原因是十多年前公司的一種年金產品在當時設計過份樂觀,經過金融海潚後現在要開始向投保人發放退休金,令整條數是負數.但這是不是代表公司的實力下降呢?但市場(特別是香港)就像八卦雜誌一樣,投資人(其實是投機者)非理性地賣出手上值錢的股票,就成全了下面的一句.

5.投資就是用40分錢的價格(Price)買入價值(Value)1美元的東西.-巴菲特

沒有一句比這句更直接簡單地解釋甚麼是投資.投資就是用4毛錢買1元錢的東西.在這個例子就是用了$86.55的價格,買入了價值大概是$120-$140左右的股票.投機者根本就不注意甚至不知道手上股票的價值,他們在乎的就是明天會是上升或是下跌.而投資人最在乎的應該就是手上股票的內在價值.當市場上因為不好消息普遍認為宏行的股票只值$86.55,真正的投資人就從大眾的無知而獲利,當那些愚蠢的投機者自認為很聰明早走早著,就成全了那些有耐性的投資人.這也成全了下面的一句.

6.成功的投資人是從市場上的愚蠢行為中獲利. -巴菲特

若果所有人都是理智的,那樣市場的價格就會長期合理,是不可能會有像巴菲特等超級投資人出現;但現實中大部份人都是不理智的,這就令那些願意學習分辨價值和價格的人變得更有福了.這樣說不是願意愈多無知的投資人就愈好,好來成全那些明白價值的投資人,反之是希望多些(特別是讀者)明白為甚麼這麼多本來信心滿滿的投資人損失得那麼多,而避免自己成為其中的一份子.

7.如果你不願意持有一檔股票的時間長達10年,那麼也不要考慮持有它哪怕短短的10分鐘. -巴菲特

這是非常困難的,因為最後我都在$95.25的價位多手放走了,當天立刻後悔.後果是將來要用更貴的價錢買回.

8.買一股股票,必須像你要買下整間公司一樣. -巴菲特

在價值投資的世界內,買一只股票就好像結婚,最好是永遠的.你要了解你手持股票公司的運作,而且明白自己是擁有公司的一部份,如果你的選擇正確,未來只會有好結果,如果10年後沒有好結果只可以怪自己的選擇錯誤.今次我明白我的選擇是正確,也相信10年後有好結果,但就像初戀一樣,嘴了一個星期就開始有點不安,不如分手一會兒吧!

9.將那些熱中於買賣股票的法人機構冠上「投資人」的稱謂,就好像是稱呼一位不斷擁有一夜情的人是浪漫情人一樣;股市有如一個資金重分配的中心,金錢將由好動的人手中轉移到有耐心的人手中。 -巴菲特

而對於那些不了解而且輕蔑投資的投機者,就像那些追求一夜情的人,背後盡是想抽一抽水走人的想法,而且深信自己的能力,最後得不常失.其實對於在英國讀過書的我,雖然不認為一夜情是浪漫,但不能否認有其吸引力,只是一直對那些人是否真的可以這樣灑脫絕對懷疑,通常都是麻煩多於好處.就像到現在我都未認識有投機者真正在市場快樂過.

10.一家公司的股票在今天、明天或下星期賣多少錢並不重要,重要的是這家公司在未來5至10年的表現如何。 -巴菲特

相信必定會再買入宏利股票而且不理股價地長期持有,現在小賺了一點,等心情平服一下先專心工作吧.

〔公開部份完〕