親愛的投資人，
就好像麥加文基金的標語：只有真正的價值才重要（Only True Value Matters）, 這幾個月來發生了不少事，我都感到很有價值想分享，有些影響自己很深私人的事，但不想寫一篇一萬字的論文出來，所以只可以分享其中最有價值的幾樣。
首先有幾位投資人提款，和新加入的投資人會得到過去三份基金報告一樣，新退出的投資人（或投機者）會得到未來三份的基金報告就不會再收到本基金報告。
本來上個月已經想完成這個報告，上一份已經是４月份時的事，但因為會計的問題（我的數學真的差得要命），最後有個朋友（舊同事）主動幫忙解決了，他也是之後會介紹「御龍基金」的基金經理Simon Man，在這裡先多謝，之後就不用寫太多客氣說話。
首先發現「錯誤」的也是他，基本上也不能算是錯誤，根據之前的會計原則，我對增長的計法只簡單把差額除以投資本金，問題是沒有把新投資人的投資資金減去，就做成增長百份比未反映「純粹投資」的積效，而是反映了「投資加集資」的能力。
例如：如果上個月的本金是100萬，投資成績有10%增長，但月底有一位新的投資人加入50萬，根據之前的計法，本基金一個月的增長就成了：(1,000,000 x 10% + 500,000) / 1,000,000 = + 60%。但實際上因投資能力的增長只有10%，而其他的50%是因為新加入的資金。
有些人會說，有甚麼問題？這樣不是好看很多吧？問題是有時候如果投資有虧損，但資金仍然流入，就有可能做成增長仍然是正數。這樣不太好吧。
我工作的地方也有個「區域基金」，就是把同事每月交的「區域會費」及「遲到罰款」放在一起，然後在需要的時候用，原則上也是做這種會計方式，但因為裡面沒有任何投資，所以所有增長都是反映「集資能力」，做老闆就有這個好處，好像政府收稅你沒有選擇，所以做老闆的「集資能力」是100%，哈哈哈。但嚴格來說這不是一個基金（fund），而比較像是一個儲庫（pool）。但「區域儲庫」這個名字實在有點怪怪，最後變成所有集資中文都稱為基金。
我個人認為在金融領域，集資的概念是最有價值的。無論是基金的fundraising，或保險所用的pooling，一個人的力量就是全部集合起來都是很微小，但很多人每人只是付出小小，聚起來就很強大。所以無論哪一個團體有合理的集資和回饋都是天堂，而如果一個團體內的人不願意這樣做都不會有太大希望。
經過一個月excel訓練，現在大家看到的百份比完全是投資的增長。
報告遲了也有好處，香港大市在這一兩天的大幅下跌，報章以「跌近千點成交增 港股前景極堪憂」為題，說港股今日經歷「黑色星期五」，在憂慮歐美經濟前景下，環球股市急挫，拖累港股裂口低開945點，午後跌幅擴大，最多跌1,241點，恒指全日收報20946點，跌938點或4.29%。
在大跌市的情況下，可以比較容易分出誰是真正的投資者和投機者，投機者在跌市時會恐懼中極速逃走，好保住「自己的現金」，今天在公司已經聽見好些聲音：唉，冇眼睇個市啦，我地都係專心跑數啦。而對真正的投資者，這種的跌市真是極大喜訊，我已經蠢蠢欲動，打開雷達，隨時順手接過由愚蠢的投資大眾因恐懼而拋棄手上有價值的便宜貨。在這些時候價值投資人對巴菲特的名言特別有感覺：在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。
而事實上無論投資大師或投機大師都會告訴你：一年用15分鐘看市都已經太多。
第二重要的是，七月份放走了一部份宏利基金，改與兩個朋友（基金經理）合作。一位專攻美國股票，一位專攻在港上市的中國股票。先介紹的是御龍基金：嚴選股中之龍，為投資者創富。
中國人稱在行業內有一定領導地位的公司股票為龍頭股，市面上已經有不少投資大中華地區的基金，而且很多都是以龍為名字：中國翔龍基金，中國金龍基金，巨龍基金，龍基金，凱龍基金，甚至成龍基金等等…
大市指數多是由這些龍頭股為成份股，中國人很自然就會把中國大市看為「龍的象徵」。有些基金是以打敗大市為目的，有些是以和大市共同進退為目的，有些只是為成立一個基金為目的，當然也有些希望是表現出色。
概念上御龍基金的重點在「御」字，既不是要打敗，也不是要共同進退，而是要輕鬆駕御。如基金標誌所示，一個男人神情詳和坐在中國龍的上面，中國古時只有被認為是天子可用這樣的圖，也就是說只有皇帝才有能駕御得了傳說中的龍，龍後來成為皇權象徵，皇帝又稱為真龍天子。
究竟基金經理是否能夠輕鬆駕御大市，有待時間證明。現實上我投資在這個基金的原因是：
１．沒有管理費
２．表現比不上大市不收表現費
３．表現比大市好但仍然下跌時也不收表現費
４．只有是有正增長，同時比大市出色的時候，才需要付比大市勝出的5%表現費
５．但投資人需要承受投資其間所有的買賣手續費用
基金經理不介意在表現不佳的時間沒有收入，我除了買入支持一下還有甚麼更好的事做呢？以下是他的自我介紹：
大家好，
我叫Simon, 係Calvin既朋友，亦是御龍基金的管理人。
御龍基金（Dragon Tamer）會集中搜羅香港上市的中國股份，投資取向以價值為主，即尋找有潛質的股份，耐心靜後入市機會，入市後長期持有。而我亦為此設立了一個blog:
麥加文基金在御龍基金的投資暫為五萬港元。
另一個合作的基金是High-Powered Fund（暫未有中文名）
基金經理Saga Yuen是我的小學同學，我在英國流學時他去了美國，他在美國接觸了股票交易，得到了交易牌成為合法交易員（Trader）。而且他有一個特別優勢，就是無論交易的金額多大，都可以用超低的交易費進行交易（無論交易額是一千美元還是十億美元，每次都只需付出５美元）。
回港後，在未有工作還要讀書的情況下，他就是這樣為生，香港時間每晚晚上十點左右（美國開市時候），透過電腦上網操作美股三至四個小時。
和御龍基金完全不一樣，Saga Yuen對香港中國市場完全不熟悉。而且不是甚麼長線價值投資，而是用結合基本分析和技術分析，以高頻率的超短線操作。一天可以多達數十個交易。
現實上我可以完全不了解他在幹甚麼，因為我和他的合作方式是：
１．每年他會分析未來一年美國市場
２．之後他會根據這個看法認為他可以在每年得到多少回報
３．他會給投資人（我）一個保證的回報（如：10%）
４．如果一年後他的投資回報超過10%，多出的他就會自己袋；如果少於10%，他就要從自己袋拿出來貼。
５．而對我來說，我是沒有風險的（當然是信得過他的誠信）。
基金經理有自信到保證回報，這樣好的交易還可以在哪裡找？以下是他對基金的簡單介紹：
The objective is to use a combination of short-term long/short strategies to capitalize on high frequency gains in US stocks. Both Technical and fundamental analysis will be used as aids to make trading decisions.
The baseline is helping investors to generate a market-beating return in any year. Also be reminded that my cost advantages in trading. i.e. USD $5 per trade regardless of trading size. This is quite a winning formula that not everyone can do.
麥加文基金在High-Powered Fund的投資暫為十萬港元，保證回報為10%，每半年派息一次。
這是麥加文基金現在的組合：宏利亞洲小型公司基金＋御龍基金＋High-Powered Fund。
為了避免有投資人退出時需要賣走資產，我保留了最少10%的現金。但通常最後的贏家都是那些在人生會「緊緊抓住」的人，而不是跳來跳去的人。在船上遇到風浪的人，應該是「緊緊抓住」，奇怪的是大部份人的選擇卻是立刻「跳海逃生」，原因是怕船會沉，對於這些「小信的人」，你為甚麼一開始要上船呢？
麥加文基金終極的目標，是組成一隊以麥加文基金為核心母艦的基金艦隊，向其他長期合作的基金艦隻提供保護和補給，每支基金都會好像御龍基金或High-Powered Fund一樣有自己的特性，有能力在未來數十年，承載各位投資人在兇險無比的金融海域上安全行駛。
下圖是在911發生後，美國為首的五個國家在阿富汗同時對蓋達組織和塔利班，採取代號享受自由行動（Operation Enduring Freedom）的軍事行動，罕有地出現由五個國家聯合組成的軍事艦隊。
〔公開部份完〕
