2012年8月基金報告: 愈買愈多.

Fund Price of This Month 本月基金價格:

 HK$ 1.0718 (+1.46%)

Information 資料

Launch Date 發行日期	2009/6/4
Launch Price 發行價值	1.00
Currency 貨幣	HKD 港元
Investment Management Fee 投資管理費	0.00%
Market Value 市值	HKD 733,491.56  港元
NAV per unit 單位資產淨值	1.0718

Risk 風險	Low 低
Volatility 波幅	Low 低
Fund Manager Style 基金經理風格	Conservative 保守
Current Investment Strategy 現時投資策略	Waiting to appreciate 等待升值

Calendar Year Performance 年度表現

		2009		2010		2011		2012
Fund	7.24%		22.07%		-27.34%		n/a
HS Index	9.49%		18.09%		-27.48%		n/a

Cumulative Performance 累積表現

	YTD 年初至今	Months 6 個月	1 yr 1 年	3 yrs 3 年	Since Launch 成立至今
Fund	5.79%	-5.85%	-5.74%	13.91%	7.18%
HS Index	5.70%	-11.96%	10.28%	-8.01%	6.01%

Manager’s Comment 投資經理簡報

本月股市波動, 市場上只有極少的基金得到正回報, 本基金今個月現金大幅下跌, 是因為買入了

-          渣打 (2888)

-          金朝陽 (0878)

-          雷士照明 (2222)

簡單解釋一下買入的理由, 渣打被美國政府告洗黑錢, 股票最低跌至$159, 我深信大型企業是沒有可能因為這些事被推倒, 所以在$165買入, 最後渣打和美國政府達成和解協議, 支付 3.4 億美元罰款, 股價在幾日內一度升至最高$177. 《紐約郵報》指出，渣打面對美國其他監管機構的調查，可能要支付高達 6 億美元的集體和解費，約 46.8 億港元，連同之前美國紐約州金融服務局 (DFS) 3.4 億美元的罰款，渣打或共需為洗黑錢事件支付高達 9.4 億美元 (約 73.3 億港元) 。

金朝陽是極冷門的股票, 我無意中發現, 其業務最主要是收購舊樓翻新轉手, 我買入的最主要原因是盡管其股價雖然由2003年已經升值10倍, 由$1.2升到$12, 但其每股資產值竟然高達$37! 簡單來說就是我以$12的成本, 買入價值$37的東西. 但這類極不熱門的股票, 市場應該需要很多時間才能承認其價值, 那時其股價才會再升.

雷士照明也是無意中發現, 其業務是做燈的, 說是中國的燈光解決方案的一哥, 甚至是2008年中國北京奧運最大的燈光供應商. 但股價近兩個月插水至停牌, 今次不是被外國組織攻擊, 而是內訌. 最大投資者想踢走創辦人, 引來合作伙伴不滿, 要脅如果老闆被趕走就不和雷士照明合作. 最差時$1.05, 我在$1.24買入, 最後他們握手言和, 當日股價單日升22%, 現在回落到合理水平.

而手持的

-          宏利金融 (0945)

-          恒大地產 (3333)

-          華寶國際 (0336)

宏利業績倒退的主要原兇, 是公司就長期利率假設所作的6.77億元撥備. 宏利2279億元的總投資資產當中, 有87%是固定收益類, 包括國庫債券, 企業債券和銀行定期存款等等, 利率低迷對固定收益資產的收益率非常不利, 雖然公司已經致力改善營運效益和產品邊際利潤, 但基於惡劣的營運環境持續, 原訂在2015年實現40億元盈利的目標具有相當難度, 加油加油!

恒大地產銷售超額完成, 但最新負債比率高達96%! 就是他們每擁有的$100, 有$96是借回來的. 雖然地產商的負債比率一向是比其他行業高的, 但李嘉誠的長江實業, 負債比率也只是30%左右. 股價下跌.

  

華寶國際經過被外國組織攻擊後, 公司回購股票以增強投資者信心, 股價飆升.

MECHCalvin Fund now accept RMB￥

I just have my 95th investor and my first investor from mainland China. MECHCalvin Fund now accept RMB￥ as the new currency. The currencies MECHCalvin Fund accept have now increased from 3 to 4.

1. HKD
2. USD
3. GBP
4. CNY

2012年7月基金報告: 現代金融市場的「小波幅」

Launch Date 發行日期	2009/6/4
Launch Price 發行價值	1.00
Currency 貨幣	HKD 港元
Investment Management Fee 投資管理費	0.00%
Market Value 市值	HKD 722,293.85  港元
NAV per unit 單位資產淨值	1.0573

Risk 風險	Low 低
Volatility 波幅	Low 低
Fund Manager Style 基金經理風格	Conservative 保守
Current Investment Strategy 現時投資策略	Wait for chance 等待機會

Manager’s Comment 投資經理簡報
今個月市場有點「小波幅」, 現代金融市場的「小波幅」是指恒指下跌1000點, 「大波幅」如金融海嘯是市場在2個月內可以蒸發50%-75%市值. 市場的動盪在未來只會愈來愈厲害, 可是投資者(甚至非投資者)也變得愈來愈失去安全感. 這次的「小波幅」主要是因為西班牙的10年政府債券息率升穿7%, 債券息率愈高代表沒有還錢能力的風險愈大, 這還是政府呢!

另外, 國際貨幣基金組織IMF又傳聞會推反之前救援希臘的計劃, 一起參與救援希臘的歐洲國家如荷蘭及芬蘭威脅, 一旦IMF放棄救援希臘, 他們也不會「玩」這個救濟遊戲, 令之前希臘不會離開歐元區的希望又打回原形.

歐債的問題看來仍然會是2012年的焦點, 一眾「專家」齊聲說歐債的問題未來20年也不可以完全解決. 大家都覺得很悲觀啊…「專家」們可能都沒說錯, 我也沒有興趣研究, 投資人關心的不是這些因素是否需要非常長的時間解決, 而是股市是否因為這些問題不被解決, 以後就永遠不會有起色呢?

回想2008年金融海嘯時, 大家都說美國真是太自私! 2010年美債問題推出QE1跟QE2印銀紙還錢, 大家又說美國真是損人不利己! 現在大家都沒聽到誰說美國有問題, 大家都一窩蜂指責歐洲是豬, 借錢不還!

我想問問美國的次貸, 美債問題解決了嗎? 不好說次貸跟美債的問題, 上個月那些雷曼「苦主」還在投訴香港政府, 可是美國的股市已經又開始復甦了. 歐債的問題可能真的需要20-30年, 但當有新的環球金融問題出現, 問題不需要被解決, 大家的視線又會被轉移, 股市又開始正常運作.

因為是私人的基金報告, 允許我用一個比喻. 就像中國十個官九個貪, 但誰也不會覺得有問題, 直到有人爆了煲, 見了報, 大家又胡亂指罵一番, 之後又回復正常. 但回復正常是不是代表中國已經沒有了貪官呢? 當然不是, 仍然是十個官九個貪, 只不過影響不到大家, 大家就不出聲了. 國際金融也是一樣, 所有問題從來就不會被解決, 也永遠不會被解決, 那個國家忍不住(中國的說法是: HOLD不住) 爆了煲, 股市又波動起來, 夾雜市場大多數的無知雜聲, 最後又會不了了之.

在這裡各位的智慧型投資人, 應該一早就明白投資的成功,跟身邊市場發生甚麼事可以說是毫無關係, 而本基金也會一直證明這點.

European Situation

This morning the HS index have dropped more than 500+ points, this is due to Spanish 10 years note government generic bonds have exceeded the critical 7%. Rumors say IMF might bail out from the previous agreement of financing Greece, it makes other countries who involved in the agreement such as Holland and Finland also announced if IMF withdraw from this agreement, they will do the same.

The market atmosphere have quickly turned negative due to the agreement which gave positive hope to the market previously might turn sour.

When the market is full of fear, I am ready to use the previous cash reserve to enter the market, if you want to join as well, feel free to contact me.