MECHCalvin Fund 2020 Annual Report - 下一個10年 (The Next Decade)

05/2020 $1.9935 *adjusted from$1.9345 

06/2020 $2.0315 *adjusted from $2.0289
07/2020 $2.0839 *adjusted from $2.0335
08/2020 $2.1434
09/2020 $2.1201
10/2020 $2.1114
11/2020 $2.1430
12/2020 $2.2226
01/2021 $2.2235 (Latest) *new high

Total Market Value/ 市場總值: $2,553,085.9
Total Units 基金單位總數: 1,148, 222.1486 Units

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親愛的投資者,

2020年是不尋常的一年, 大流行病使全球經濟下滑, 但全球股市卻朝相反的方向發展, 相信我們現在可以再一次徹底地將「市場效率假說」扔到垃圾箱裡了. (除非你碰巧在商學院教授該科目)

但是我想先從基金成績開始這份報告, 在2020年許多科技公司開始蓬勃發展, 如果你將任何基金與美國指數進行比較, 例如標準普爾500或納斯達克, 你需要非常有才華 (或極幸運) 才可以擊敗它, 但是如果你與恆指進行比較, 即使你由2019年就陷入昏迷, 基本上也可以輕鬆獲勝. 我沒有投資美國市場, 也沒有投資科技公司, 基金在2020年僅升了7.35%, 主要原因之一是一筆14萬的貸款違約, 約占投資組合的6%, 所以我的「投資回報率」在2020年應該是13.35%左右.

在過去的11年中, 這個基金大約由一半股票和其他東西組成 (貸款, 現金, 貨幣, 貴金屬) . 股票部份上漲了220% (年度化11.15%) , 其他上漲了25% (年度化2.05%) , 這使我們總體上獲得了122%的收益 (年度化7.5%) . 諷刺的是, 我之所以沒有全部投資股票, 是因為一開始我認為股市比貸款風險更大, 但過去10年中股市與經濟之間缺乏關聯性證明了我是錯的.

即使只計股票的200+%回報, 我的11%年度化回報在過去十年中並沒有真正發出甚麼光芒, 當然在2010年至2021年之間, 恆指僅升了35% (年度化2.77%) , 但是如果你查看美國股市, 標準普爾500上漲了300% (年度化13.4%) , 更不用說納斯達克指數上漲了500% (年度化17.7%) , 任何參與美國高科技領域的基金在2020年應已上漲80-150% (佼佼者是ARKK) .

那我會為自己感到羞恥嗎？會和不會, 實際上更傾向不會. 在會的一方, 不是因為責怪自己沒有參與美國市場, 「破壞性創新」, 比特幣或電動汽車板塊等狂熱, 我反而為自己感到驕傲, 因為我是投資者而不是投機者, 在這樣瘋狂的時候不投機是很難的. 好了, 我承認我有投機, 但不會超過投資組合的10%.

而在「感到羞恥」的一方, 是來自多年來我一直欺騙自己接受一些不良資產, 希望它們終有一日會回歸變好, 違約貸款是其中之一, 這是一個警號不管如何自欺欺人, 最終它們都會回頭咬你. 因此, 我拋棄了基金中的許多沒有希望的資產, 例如1314.HK, 0006.HK等股票, 停止向記錄不良的人 (甚至他們是親朋好友) 提供貸款, 並轉換了所有外幣 (英鎊, 美元, 人民幣) 回港幣. 我還開始將股票慢慢轉移到Interactive Broker, 主要原因是它們的交易費用比本地經紀行低得多, 而且可以投資其他國家的股票, 其次是在政治動盪中, 外國公司比香港公司擁有更好的資產保護.

這些改變聽落都很好, 但仍然沒有解釋「緩慢的增長」的原因, 特別當其他人都在賺(更多的)錢時. 老實說, 其實我對進度感到滿意, 考慮到過去4年, 我每年在基金上只花費50 - 120小時 (是的, 是每年), 時間多少取決於手上有多少可用現金, 我也不會經常更改資產配置, 99%的時間都是繼續購買投資組合中已經存在的良好公司, 除非其基本面發生了變化. 股票組合中的每股盈利增長了200% - 400%, 但是盈利增長並不總是意味著股價上漲, 尤其是我選股的領域不在市場上最熱門的領域內, 但最終它們會取得勝利.

當市場處於牛市, 價值投資者的投資組合表現不佳是普遍現象, 而當市場表現一般般時, 其表現卻優於大盤. 以我的基金為例, 2010年基金上漲了+25.6%, 市場僅上漲了+5.32%, 2015年市場下跌了-7.16%, 基金上漲了+12.2%, 2018年市場大跌-13.61%, 基金仍然上漲了+2.65%, 但在2017年, 指數飆升了+36%, 基金只獲得了糟糕的+8.6%.

其背後的原因, 是因為短期內的股價與公司表現有幾好不一定是相關的, 當我說短期, 我的意思是1 - 5年, 但就長期 (10-30年) 而言, 價格會與很好的生意同步. 像我這種防禦性價值投資者, 喜歡那些基本面很好但低調的公司, 但是在過熱的市場中, 沒有人願意向這些公司投入資金, 他們更喜歡那些受到關注的公司, 可能是投機性高及「現金搶奪者」. 當市場恢復到「無聊甚至可怕的狀態」時, 人們會開始意識到, 嘿! 之前那些尖端科技和火箭科學創新真是一個瘋狂的旅程, 但現在看來應該是投資 (投機 *咳*) 一些「安全而且腳踏實地」資產的好時機, 例如這些多年來我們一直無視, 擁有良好的基本面的公司, 而這個循環不斷重複.

在過去十年裡的印銀紙及接近零的利率, 市場更喜歡快速增長而不是良好的基本面的公司, 一些公司生意很好, 但股價保持不變, 另外有些生意不太差, 但是由於吸引了很多討論和期望, 他們的股價飛漲. 我非常懷疑未來十年這種情況會繼續下去, 回看1980年至2000年互聯網泡沫破滅之前的市場, 標準普爾500上漲了1000%以上, 但是在2000年至2010年之間, 標準普爾500十年仍下跌了20%.

就是這樣了, 我希望在接下來的十年中, 基金持有的資產將為我們帶來15 - 20%的年度化增長. 真的嗎? 15 - 20%? 你說笑吧? 如今我們談論的是每年50 - 80%的增長! 這是新時代啊! 我只會說保守一點, 降低預期, 讓時間證明自己.

麥加文

P.S. 我一直以為2020年8月已經完成了周年報告, 但原來我只提供了數據, 然後將只完成了一半的報告留在電腦 (標題: 時間旅行者) , 直到剛剛我試圖找找5個月前究竟寫了甚麼內容, 笑. 有機會我會完成埋佢.

MECHCalvin Fund 11th Anniversary Report / 11周年報告 - Data / 數據

Surprise! These are the fund prices since the last fund report, which is 12/2018, full details will follow, the world has changed, a lot...

• 01/2019 $2.0648
• 02/2019 $2.0328
• 03/2019 $2.0412
• 04/2019 $2.0226
• 05/2019 $2.0010
• 06/2019 $2.0478
• 07/2019 $2.0612
• 08/2019 $2.0457
• 09/2019 $2.0325
• 10/2019 $2.0505
• 11/2019 $2.0410
• 12/2019 $2.0704
• 01/2020 $2.0685
• 02/2020 $2.0677
• 03/2020 $1.9076
• 04/2020 $1.9893
• 05/2020 $1.9345
• 06/2020 $2.0289
• 07/2020 $2.0335 (Latest)

Total Market Value/ 市場總值: $ 2,334,889.00
Total Units 基金單位總數: 1,148,222.1486 Units

MECHCalvin Fund 2018 Annual Report – 單一決定 Single Decision

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Dec Fund Price｜12月基金價格: $ 2.0170

Jan Fund Price｜1月基金價格: $ 2.0648

Feb Fund Price (Latest)｜2月 (最新)基金價格: $ 2.0328

Total Market Value/ 市場總值: $ 2,320,081.76

Total Units 基金單位總數: 1,141,313.9287 Units

親愛的投資者，

終於我有時間坐下來寫應該要在1月完成的年度報告，新年很忙，農曆新年也很忙，我還在忙，但我需要為朋友將要出版的書寫序，所以我決定擠一些時間來完成這份報告。

現實沒太大變化，基金再次回歸$2。我也在考慮當它達到$3時將基金的大部分資金歸還給投資者，如果收益率保持不變這應該會更快實現。從下表中可以看出，平均年回報率為8 %，將投資從$1增加到$2需要9年時間，但是從$2增加到$3只需要5年。

長期投資就像棒球（或發射火箭）一樣，球會飛多遠決定在被擊中時，當然需要時間才到達落地的位置，但是當它一旦離開球棒就很難改變球的路線。今天的回報是9年前已經確定了，而不是今天，大多數投機者（自稱投資者）可能不同意，因為他們往往每天都進出市場，他們預計他們不同時間會獲得不同的回報。然而，對於選擇舊式「買入並持有」策略的投資者而言，當我們選擇購買哪種股票時就決定了我們將獲得多少回報。

這並不能保證結局一定是美好，而在現實情況下，我不時會調整我的投資，其中一個例子就是在2018年，我由香港股票市場從轉出了基金約10％的資產到黃金，這是一個準確的判斷，這是為甚麼在指數下跌-13%時我們仍然獲得+2%的唯一原因。然而，所有這些「調整」並沒有改變大多數回報是來自正確選股，而不是「技術操作」的事實。

有一個最常被問到的問題，你一開始是如何選擇購買哪種股票？這個問題背後隱藏的意思是，你如何發現可以安全買入，之後入睡都會知道將來會上漲的股票（不用擔心變成垃圾）。我將嘗試在下5個週年報告（希望），從$2到$3的旅程中詳細解答這個問題。

回到本年度報告，2018年沒有太多動作，除了上面提及黃金轉換令價格獲得重大支持外，我賣了兩隻股票：

微創醫療（HK.853） 

微創醫療是一家中國公司，主要生產高端介入醫療設備，如重建關節，脊柱和創傷，以及其他專業植入物和設備。我和這隻股票有很多歷史，因為它與中國企業不同，微創醫療是少數專門針對海外高端市場的公司，而且質量已經獲得認同，我在2013年開始「交易」這隻股票，當時我在$5.54買在2014年以$4.62賣出，我在2015年以$3.95再次買入， 2016年在$5.7左右再次賣出，今次我在2018年3月再次買入並在12月以$9全部賣出。我不喜歡這種進進出出的操作，如果我從2013年起保留這個股票，我會賺更多錢，因為最高價格達到每股$11。不幸的是，現實中投資者進出這個基金讓我別無選擇，只能出售不在我主要投資組合中的股票，但我打算在我的現金流量更好時再次買入。

俄鋁（HK.486） 

俄鋁公司是來自俄羅斯全球第二大的鋁公司，我不喜歡大公司，但是讓我想到它是上年的美國制裁，如果你不知道是甚麼原因，可以回去看看關於這件事的新聞，基本上宣布消息時引起了超過50%的跌幅，市場沒有預料到（我沒想預料），但我預料美國只是利用俄鋁作為武器迫走其中一名董事局成員，所以這對我來說是一個投機機會。三月份我在$2.2左右買入，等待又等待，過程中非常不穩定，但我知道當美國取消制裁時，它最終會恢復正常。不幸的是，其中一位投資者需要提取資金來修理她的房子，所以在12月我將它以相同的價格跟微創醫療一起賣走，你應該已經估計到會發生甚麼事了，當我把它賣掉後，這股就一飛沖天了… 超過100%的利潤未能走進基金。

其實我喜歡投資者贖回他們的資金以便可以充分利用（這就是這個基金的用途），即使有時候這些意想不到的舉動會損害我的基金業績，但過去我的投資者為贖回投資用於房屋裝修，婚禮，家庭... 我都感到非常高興，除了一種情況，一些投資者（很少）從我的基金中提取資金來彌補他們從另一筆投資中的損失，我不知道為甚麼我十分討厭這種做法，感覺就像我在為別人的錯誤而工作，更糟糕的是，他們應該放棄他們不好的投資，而不是拿走好的東西而持有壞的東西。在過去的幾個月裡，我已經開始考慮何時關閉這只基金，或者只保留很少的核心投資者，很可能會在未來幾年內達到$3的時候。首先，我覺得我已經獲得了足夠多的經驗，其次我已經證明了我的觀點，即「價值投資」是很簡單（但不容易）而且有用，通過一些努力和常識，你可以擊敗市場上90%的專業基金經理甚至是我工作的保險公司所提供的基金，我知道這樣說可能與我的工作有利益衝突，作為一個保險代理人，我應該「賣」這些基金，令這個「行業」可以繼續從那些不合理又超級荒謬的管理費生存下去，我猜這就是世界的運作方式吧。

無論如何，我想在本報告中所講的就是這樣多，有時一個單一的決定可以拯救世界，正如·巴菲特所說：「事實上，我們現在每年有一個好主意就夠了」。我希望今年市場會好轉，然後我就可以在不做任何事情的情況下獲得更多收益，是的，這在股市是有可能的，哈哈。

最好的問候，

Calvin

MECHCalvin Fund Report Nov, 2018 – 凱撒大帝 Julius Caesar

Jun Fund Price｜6月基金價格: $2.0059 

Jul Fund Price｜7月基金價格: $2.0266* 

Aug Fund Price｜ 8月基金價格: $1.9751* 

Sep Fund Price｜9月基金價格: $1.9651 

Oct Fund Price｜10月基金價格: $1.9169 

Nov Fund Price (Latest)｜11月 (最新)基金價格: $1.9429 

Total Market Value/ 市場總值: $2,327,408.08 

Total Units 基金單位總數: 1,197,931.6227 Units 

* 上個報告7月同8月基金價格計漏左200股騰訊, 更正後價格比之前公佈既價格為高 

* July and August fund price missed 200 shares tencent in the last report, the corrected price is higher than announced previously. 

親愛的投資者， 

我不敢我們正在前往2019年（仍然沒有飛車），只想很快寫一些更新，因為我要為下個月那篇長而沉悶的的年度報告節省體力。近來市場關注的是中美之間的貿易戰，我的保險公司每天都在發送這些「市場更新」，好像他們認為我們這些經紀沒有足夠的電郵閱讀... 更不用說在電視新聞，金融facebook頁面，網站到處都是關於這些的消息...  

我可以保證接下來的事情與我們所知道的無關，我只有三個形容詞來形容這些「專業信息」 - 「無用，廢話和浪費時間」（對不起，這是8個字）。巴菲特曾經說過：「預測並不反映未來, 它只能反映預測者」無論你是一個擁有200智商的超人，或一群在白宮工作，可以獲得最大的數據庫的頂級精英，預測過去沒有作用，現在沒有作用，將來也沒有作用，未來將永遠讓我們感到驚訝。 

在羅馬帝國最黃金的時期，凱撒大帝被最好的魔術師和術士包圍，但沒有人看到最大的威脅是來自東方的匈奴。幾百年後，你認為我們現在有所不同嗎？ 

作為一個投資者，我們根本不需要知道未來，我們只需要知道市場不可能永遠向上而不崩盤，我們唯一需要做的就是準備並感到安全。 

最好的問候， 

Calvin 

Dear Investors, 

I cannot believe we are heading to 2019 (still no flying cars), just give you guys some quick update because I am saving my energy for my long boring annual report next month. The market is focusing on the trade war between US and China recently, my insurance company keep sending these “market updates” every single day, it is almost like they feel agents have not enough emails to read… not to mention they are all over the TV news, financial facebook pages, websites… 

I can guarantee what come next has nothing to do this what we know, I have 3 words to describe these “professional information” – “useless, bullshit and waste of time” (sorry that’s 6 words). Warren Buffett once had a saying: “Forecasts may tell you a great deal about the forecaster; they tell you nothing about the future.” It doesn’t matter whether you are a superhuman with 200 IQ, or a group of top elite working in the white house have access to the deepest database, prediction did not the work, do not work, will not work and the future will always surprise us. 

At the prime of the Roman Empire, Caesar is surrounded by the best magician and fortune tellers, yet no one saw the greatest threat is the Hun from the east. Do you think we are different now after couple hundreds of years? 

 As an investor, we do not need to know the future, we just need to know the market cannot be up forever without any crash, the only thing we need to do is to prepare and feel safe about it. 

Regards, 

Calvin

MECHCalvin Fund Report Aug, 2018 – 暴風前夕 Before the Storm

June Fund Price/ 6月基金價格: $2.0059 

July Fund Price/7月基金價格: $1.9972 

Aug (Latest) Fund Price/ 8月(最新)基金價格: $1.9499 

Total Market Value/ 市場總值: $2,357,900.29 

Total Units 基金單位總數: 1,209,252.5431 Units

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當我在寫這篇簡短報告時，超級颱風山竹正吹襲香港，24小時前我還在陽光下踢足球，現在風雨一直衝擊著我的窗戶。據說風暴前通常是平靜的，有時你甚至可以看到雙彩虹，風暴會從周圍環境吸入空氣，當暖風被拉入風暴時，它形成一個像真空似的區域，潮濕的空氣被拉起並在底部留下相對穩定的干燥空氣，但實際上每次都不會發生。

這個風暴的前一天香港變得超級熱，感覺就像有人試圖掐住你的喉嚨。這種天氣現像和金融界非常相似，10月將是2008年金融危機的10週年紀念，自此美國政府扭曲了金融世界的規則，自3月香港股市已從頂峰下跌了25％，但這不是股災，只是調整，隨著美中貿易戰的繼續，及美國處於有史以來最長的牛市，現在存在很多不確定性。

一切似乎都很好，但歷史總會重演，沒有人知道風暴甚麼時候會發生，怎樣發生，在哪裡發生，更重要我們不需要知道為甚麼會發生，因為任何有經驗的投資者都知道甚麼時候應該進入防守模式，就像有經驗的農民知道是時候要保護它的莊稼，漁夫會停泊他的船和母親會收起家人的衣服，正如許多超級投資者已經作出警告，下一場風暴只會變得更大。 

MECHCalvin Fund 9th Anniversary Report 九周年紀念報告 - The Good, The Bad and the Ugly 獨行俠決鬥地獄門

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Jan Fund Price/ 1月基金價格: $2.0046
Feb Fund Price/ 2月基金價格: $2.0035
Mar Fund Price/ 3月基金價格: $1.9963
Apr Fund Price/ 4月基金價格: $1.9965

May (Latest) Fund Price/ 5月(最新)基金價格: $2.0210
Total Market Value/ 市場總值: $2,243,912.79
Total Units 基金單位總數: 1,110,292.1752 Units

親愛的投資者, 

這個基金在6月已經成立了9年，因為我的生活愈來愈多責任，我已經決定了未來每年我只會發佈兩份基金報告：6月的周年紀念報告和1月的年度報告。不過我還是會每個月公佈基金價格，也計劃為這個基金建立一個網站，它將有兩個目的：以更透明的方式顯示資訊，同時它還將嵌入一個數據庫系統供投資者（你們）登入，這樣你就可以隨時查看你所擁有的基金單位數量以及它們的現值，設置一個系統將會長遠為我節省大量時間。 

無論如何，基金價格在9年內增加了102.1%，年複合增長率為8.13%，雖然大幅打敗市場的64.67%（年複合增長率5.69%），而且高於大部分的香港基金回報，但我還是有點失望，因為我預計回報應該會在9-11%左右。在這份週年紀念報告中，我將使用經典西部牛仔電影「獨行俠決鬥地獄門 (直譯：好人、壞人、小人)」來區分在過去9年中做出的三種投資決策，以及它們如何影響我的基金績效。 

《獨行俠決鬥地獄門》是1966年意大利西部史詩式電影「獨行俠三部曲」的第三部，也是最後一部，故事講述三個人物， 

金髮仔（由奇連·伊士活飾演）：好人，一個柔和，自信的賞金獵人 

天使眼（由李·雲·奇里夫飾演）：壞人，一個無情，無情，反社會的僱傭兵 

圖科（由伊萊·沃勒克扮演）：小人，一個滑稽狡猾，但又謹慎適應性強，口沒遮攔的墨西哥強盜 

他們必須共同合作去找一個隱藏的寶藏，同時又互相爭奪希望得到所有財寶。 

我覺得這是真實金融世界的戲劇性版本，所有上市公司都在市場上進行「淘金」之旅，唯一不同的是他們是否想與你分享利潤（好人），騙你的錢（壞人）和永遠把自己的利益放在首位（小人）。 在9年的經驗中，我已經經歷一切，而且整體取得了良好成果; 其中大多數都是平庸的，所以你必須從好人身上獲得最多，從壞人身上極速減少損失，並對小人保持耐性。現實不是理想中的遊樂場只有好人存在，實際上市場是一個瘋狂的西部，你必須學會並擅長生存。以下內容中我將向你展示過去9年投資生涯中，３種投資分類中的佼佼者。 

1. 好人：優秀的投資和良好的業績記錄等於令人難以置信的利潤 

PLUS 500 

這是我投資唯一一間在英國上市的公司，它是一家在英國的另類投資市場（AIM）上市的以色列公司，提供相對較新稱為差價合約（CFDs）的金融衍生工具，這種衍生工具允許客戶使用高槓桿買入和賣出世界上基本上任何有價值的東西，其簡單機制讓投機者從市場波動中賺錢，令公司從合約獲得利潤每年幾乎翻一倍，自2013年7月上市以來，其股價已經上漲了1700%！這是非常凶狠但它不止於此，它平均每年釋放10%的股息收益，令其收益能力近乎不真實，即使過去5年內兩次下跌50%，但並沒有阻止我抱著它的決心，早知我就把所有的錢都投入這只股票。它剛被批准在倫敦證券交易所的主要市場上市; 我相信它會保持這種勢頭。 

1373 國際家居零售 

日本城是香港最知名的日常商品零售連鎖店之一，其股價被嚴重低估，但其每年7%的股息是和味的，公司的財務狀況良好，有大量現金，只要它的價值被市場認可，我們也將從其股價中獲利。這是彼得。林區所說的教科書例子：「它越簡單，我就越喜歡。」人們喜歡複雜和火箭科學，但往往是「簡單無聊的公司」給你最好的回報。 

945 宏利金融－Ｓ 

在2008年金融危機期間，對財務一無所知的我進入了保險業，宏利是我選擇的第一間的保險公司（仍然在這裡工作），2009年我通過投資宏利的共同基金開始了這個基金，我注意到管理費並不便宜於是我決定自己學習如何交易股票，而宏利正是我人生中買入的第一隻股票（代這個基金買入）。香港宏利的股價從2008年金融危機前的$350高位大幅下跌到$62，2009年又回升至$200左右，但在2011年再次受到打擊跌到$82左右，當時我知道它超賣而且跌得太多，有一天我在辦公室內，無意中聽到身後來自其他地區的區域經理（他的辦公室離我的辦公桌非常近）在電話裡說了些甚麼：「我不確定我應該現在買它（宏利的股票）還是再等！」這個對話立刻告訴我，我現在就應該採取行動，我在網上買了1000股，因為我知道他是一個投資白痴，我的直覺告訴我，當群眾猶疑時我就應該採取行動，而這位經理的猶疑讓我有信心買下我人生中的第一股。它的價格再也沒有下降，並且提供每年4-5%極端穩定的股息（每年支付4次），唯一的缺點是加拿大政府會向你收取25%的股息稅（如果你能證明你不是加拿大公民的話，可以減少到15%，但你需要做大量的文書工作而我不想煩。） 

2. 壞人：希望從未做過的垃圾投資 

PLUS 500 

他們說：「你必須經歷失敗才能獲得成功。」在PLSU500在上市之前很久我已知它的存在，實際上我是它的客戶，試圖投機並輸了很多，這就是我理解為甚麼他們有如此強大的收益，許多像我這樣失敗的投機者就是他們成功的原因。毫無疑問，很少人可以在高槓桿衍生工具方面取得長期成功，而我就像大多數在投機中失敗的人一樣獲得了寶貴教訓。他們說：「如果你不能打敗他們，就加入他們」，衍生工具就像賭博一樣，獲勝的最佳途徑是停止賭博並投資最大贏家 - 賭場。這就是為甚麼我後來投資他們的股票而不是繼續成為愚蠢「賭徒」的原因。 

借貸 

在2013年，我的一個朋友參與了一個需要資金的商業項目，他來找我希望獲得一筆3個月共10萬的短期貸款，後來再額外加多10萬，而他自己已投入50萬資本，當時我一直認為我的投資組合中風險最高的是股票，結果？5年後貸款尚未歸還，我們同意在2020年前可以回收第二筆十萬，不幸的是頭十萬可能永遠取不回來，更糟糕的是，我賣掉了當時手持的宏利股票去借出這筆貸款。從那時起，隨著我對股票投資的信心增加，而投資組合中的商業貸款成份變得愈來愈小。

  

91 標準資源控股 

在2015年我有一些現金但沒有投資點子，有一個名叫周顯的金融「演員」在香港有點知名度，因為他會在報紙和雜誌上寫稿，我關注了他的facebook幾年但他不是那種你可以十分信任的人，但有時他會給你幾個驚喜的股票貼士。論壇上對他的評論很參差不齊，很多人批評他實際上是在使用一種名為「拉高出貨」的財技為仙股工作。 

如果你看過那套荷里活電影《華爾街狼人》，很多上市公司都是百分百的垃圾，它們上市的目的就是欺騙投資者，例如：要求那些半知名人士在報紙上談論或者利用媒體曝光，當股票受到關注時，它的價格會上漲（拉高）並導致更多人相信，因為多數持股者都是騙局背後的老闆，一但股票價格達到對早期持有者有利可圖的水平，他們就會開始拋售它們（出貨），導致股票價格股價暴跌，留下了許多震驚的投資者，他們永遠無法收回他們的資金。我對他很懷疑，所以我決定用一些錢來測試。 2015年他不停推薦一只名為標準資源的股票，聲稱其極具潛力，在最高峰時他每週都會談到這只股票。 

我閱讀了有關這家公司的一些數據，財務報告中有些可疑地方，但我很想測試最終我投資了（咳嗽......投機了）２萬５到這只股票，因為我知道即使它是垃圾我應該可以在「拉高階段」時退出。它迅速從$0.3上漲到$1.3，然後迅速回落到$0.5，我遲了加入派對但他在雜誌上非常肯定它會達到$2，所以我跳了進去，這真是非常糟糕的決定..... 後來它又反彈回到$1左右但是我並沒有把它賣掉，因為我太貪心那$2了，事實證明這家公司只是我們所謂的「老千股」，它從$1自由下跌到$0.3，慢慢再跌到到$0.1（對，是$0.1），現在只有$0.019，損失達98.1%！我沒有憤怒，因為它的價格圖表是一個完美的金融泡沫的教科書範例。我永遠不會出售這股作為我是一個白痴的提醒，至於那位作家我最近很少看到他寫股票，但是我們都知道「豹子不能改變它的斑點」，所以我仍然追蹤他（作為一種興趣），好的一面是這個教訓的成本十分低。 

3. 小人：暫時表現糟糕但正在等待它轉好，或過去表現很好但最後變壞了的投資 

3.1 過去表現很好但最後變壞了的投資 

1246 毅信控股 

到目前為止我最大的勝利，雖然我從這只股票中賺了很多錢，但同時也感到非常可惜，這家公司在打樁行業有正當業務，在我買了相當大的金額之前我做了很多關於這家公司的研究，股票在2013年上市後，它離開了其骨幹業務並將公司變成了一個金融騙局，價格從$0.5炒到$11！由於我在很早的階段已經買入了所以賺了很多錢，但我感到很遺憾管理層決定將高於平均水平的業務，變成一些由於貪婪和短視主導的金融騙局，坦白說我不介意等 10至15年才升10倍，因為這意味著它是可持續的，當一個企業可持續時，它可以走20倍30倍甚至100倍，現在價格已經下跌了99%到$0.09，公司更名為保集健康（為遠離過去及再吸引更多潛在受害者的典型伎倆）。 

3.2 暫時表現糟糕但正在等待它轉好的投資 

1431原生態牧業 

自2013年開始我就開始關注這隻股票，乳製品行業當時處於高峰期，大量農民因擁有乳牛而變得富裕，我發現這個行業為時已晚，我知道已經錯過了行業周期。我決定不在市場炙手可熱時買，而是等待行業周期下跌。在2014年我看到了機會（至少我以為是）買入了一些股票，通常乳業的周期為2 - 3年，所以我覺得我很安全，我預計行情會在2016-2017復甦。我錯了，由於某種原因乳業需要更長的時間來恢復，由於中央政府允許更多的進口奶粉，曾經富裕的農民突然發現他們的生意處於極端低迷的狀態，中國的牛奶變得便宜到農民寧願將牛奶倒在地上，因為根本沒有買家，牛的價格急劇下降，最終股價也是如此。如果他們的報告是正確的（財務報表中的欺騙行為在中國非常普遍），該公司應該價值45億，但其市值目前低於10億。很多人聲稱這家公司是老千公司，但是我看不到任何證據表明它是（或者不是），所以我仍然是50/50，我不會買入更多它的股票，但也不會出售已買入的，直到該行業回到正常水平，我們才會得到一個公平的估價。

  

1314 翠華 

翠華是香港一家著名的連鎖餐廳，類似於大快活和大家樂，我投資翠華的原因是因為我發現大快活和大家樂都已經在香港取得了成功，但在中國發展不了。翠華的品牌在中國大陸很受歡迎，但看起來它的股價並沒有真正反映出它的雄心，它從$6跌到$1，因為管理層有一些可疑的行為（一如既往），而且「自由行」限制令利潤率長期以來都不是太好看，而且在中國的擴張一直都進行得很慢，我不確定現實是否真的如此苛刻或只是管理層找藉口，但不管哪個情況我已經長期下注，有時需要10到20年才能建立一個品牌，明年我會再次審查。比較好的是，當股票在2013年從$3飆升至$6時，我已經賺了一筆。 

CellOS Pre-IPO 

我在2014年被邀請參加一個私人IPO，這是一家當時與IBM合作名為CellOS的公司。CellOS是一間通信行業的軟件解決方案公司，其客戶包括一些龐大的移動網絡運營商。2014年他們準備在美國上市，並宣稱其IPO規模將大於facebook（2014年），我的朋友有些聯繫，並被邀請購買一些上市前的股份，他也想分給我一些當時看起來將會變成不錯利潤的股票。你現在可能已經猜到的結果並不好，他們捲入了一些醜聞，有少數股東為公司的控制權而鬥爭，這筆交易變得糟透了，他們未能在美國上市，後來搬到新加坡經營而最新消息是，在2017年2月被報導問題是如此嚴重，公司可能無法生存，結果他們在2017年8月任命了一位新CEO，而現在2018年中期仍然沒有死掉。好的一面是，我和我的朋友實際上得到了股份，但是除非他們在世界某個公開市場上到市，否則我們永遠不會知道這些股票價值多少或可以賣出它們。這是一個幾乎每一天都會發生的典型投創風險故事，要麼你有幸中獎，要麼你的現金變成灰塵，在我的情況下，我仍然希望最終能夠獲得獎金。 

這是一份很長的報告，我想我最好停在這裡，如果你竟然看到尾我希望你喜歡我的故事（在某種程度上有趣？），在操作這個基金的9年裡其實還有很多故事可以講，但是我要把他們留到下次繼續，也許有一天我會出本書，誰知道呢？感謝您的耐心和信任，我將在2019年再次同您見面。 

最好的問候， 

Calvin 

p.s. 當然你可以用whatsapp及email: investment@mechcalvin.com隨時聯絡我關於你的投資

里程碑! 翻了一倍! Milestone! Two Fold!

親愛的投資者，

這不是基金報告，而是一個很短的更新。

一位投資者剛剛將50萬元投入了我的基金，使得我2018年籌款目標已經完成了50％，也使得該基金已經達到了一個重要的里程碑 - 總資產突破200萬。

但更重要的是，通過計算基金價格，我在發現基金價格在1月份已經突破了2元，使最早的投資者（例如我自己，哈哈）的資本已經翻了一倍。

之後會有更詳細的基金報告，只是想對那些信任我的人表示非常感謝 :)

最好的問候，
Calvin


Dear Investors,

This is not a fund report but a quick update.

An investor has just dumped 500k to my fund making my fundraising target in 2018 completed 50% already, this made the fund has reached an important milestone -> total assets breakthrough 2 million in total.

But there's more, by calculating the fund price, I had found out in January the fund price has also breakthrough $2, making the earliest investors (such as myself, haha) have two folded the capital.

A more details fund report will follow, just want to say a big thanks for those who trusted me :)

regards,
Calvin